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Pour comprendre ce qui arrivera au rouble à l'avenir, il faut se fier uniquement à une analyse fondamentale. Une caractéristique de l'ensemble du marché financier organisé russe est le fait qu'il est possible de mener uniquement ce type d'analyse sur la base d'une évaluation d'événements objectifs.

Une tentative d'appliquer une analyse technique conduit au fait que même les chiffres les plus corrects en apparence tendancedonner des signaux forts tromper les analystes. Et une telle situation est observée à tous les échelons de la liquidité du marché, y compris la composante monétaire et parmi les blue chips (c'est-à-dire parmi les actions des émetteurs les plus négociés).

Cela est dû au nombre insuffisant de capitaux circulant sur le marché boursier national: les volumes de négociation et le nombre de participants sont relativement faibles de sorte que le mouvement du graphique a un impact sur le comportement futur des traders. Par conséquent, toute tentative d'effectuer une analyse technique ici est comparable dans sa fiabilité à la numérologie.

Détermination du taux de change du rouble

L'expérience des deux dévaluations précédentes (1998 et 2014) est clairement démontrée lorsque exactement la monnaie russe a perdu ses caractéristiques de force. Nous parlons bien sûr du prix du pétrole, ou plutôt de sa chute.

Il y a des «points de confirmation» supplémentaires - par exemple, une légère correction du marché de 2008, quand en octobre le prix du baril est tombé de 147 $ à 110 $, et le prix d'une unité de devise américaine est passé de 23 à 31 roubles. De plus, vous pouvez chevaucher les graphiques du rouble en $ et en valeur Brent et assurez-vous qu'ils correspondent, à peine, pas dans les détails.

graphique du rouble et du pétrole brent

Fig.1. La dynamique des prix du pétrole et du dollar face au rouble

Le fait est qu'en Russie, le seul produit qui peut affecter de manière significative son commerce, et surtout la balance des paiements, est le pétrole et les hydrocarbures associés. Ni la vente de bois, ni d'engrais, ni les céréales notoires, et encore moins, les produits industriels ne sont pas en mesure de générer des revenus d'exportation en quantité suffisante pour reconstituer le budget de l'État, saturer l'économie d'argent sécurisé, et même constituer des réserves. Seul le sujet des hydrocarbures est un donateur pour le pays, et cela dépend de ce qui va arriver au rouble: le prix du baril va baisser et rester au plus bas - le rouble va aussi s'effondrer; cependant, on ne peut exclure la possibilité d'une certaine renaissance.

dépendance du rouble au pétrole

Fig.2. Dépendance statistique révélée de la valeur du rouble sur les prix du pétrole

La première raison de l'effondrement actuel est la demande

Avant les vacances de Noël, le taux de rouble pour 2020 était prévu par toutes sortes d'experts dans la fourchette de 60 à 70 roubles pour 1 $. Et tout s'est vraiment bien passé, alors qu'en Chine les conséquences n'ont pas été ressenties. coronavirus. Le fait est que la Chine est potentiellement l'économie la plus puissante du monde.

Bien qu'en termes absolus, elle soit toujours en avance sur les États-Unis, la Chine a une structure plus équilibrée de l'économie nationale.

Et c'est le développement stable de la Chine, qui augmentait sa consommation d'hydrocarbures, qui a maintenu les prix du pétrole à un niveau relativement élevé (60-70 $ le baril, et parfois même atteint 80 $), à partir de 2014.

Importations de pétrole américain, Chine, Inde

Fig.3. Le ratio de la consommation de pétrole par la Chine et d'autres pays

Le virus a donné lieu à des mesures de quarantaine, violé le mode de consommation habituel et, après avoir commencé à réduire la production. Bien sûr, nous ne parlons pas d'une baisse fatale, mais objectivement, les achats de pétrole par son plus important consommateur ont diminué. Une composante importante de la demande mondiale a diminué.

La deuxième raison de l'effondrement actuel est la proposition

Le plus gros vendeur de pétrole sur le marché mondial est le cartel de l'OPEP auquel la Russie a adhéré il y a plusieurs années. L'accord de réduction de la production à cette époque a porté ses fruits: l'offre de pétrole sur le marché correspondait à la demande, grâce à quoi son prix était en effet stable. Avec le pétrole, le taux de change du rouble est également resté stable (jusqu'en 2020).

Cependant, le 6 mars, au cours de la procédure de prolongation de l'accord OPEP + actuel, la délégation russe a toujours insisté sur le maintien du niveau de production précédent, tandis que les autres membres de l'entente ont évoqué la nécessité de le réduire (conformément à la demande de «rétrécissement»). La délégation russe a rejeté une telle initiative, mais elle n'a pas commencé à la convaincre longtemps:

  • L'Arabie saoudite (en tant que membre du cartel le plus important produisant le pétrole le moins cher du monde) a annoncé une augmentation des expéditions à 12 millions de barils par jour (contre près de 9).
  • Après l'Arabie, l'Iraq a annoncé son intention d'augmenter sa production.
  • Tous les autres participants de l'OPEP ont pris la position Saoudiencomme le slogan "chacun pour soi." Et bien sûr, ces événements ont stimulé l'activité des traders de devises:

Conflit OPEP +

Fig.4. Le rouble face au dollar à l'ouverture de la séance 09.03.2020g.

Maintenant, dans le monde, en fait, il n'y a pas de limiteur artificiel de l'approvisionnement en pétrole - dans un avenir proche, il augmentera très probablement l'élan. Et cela signifie que les prévisions "Goldman Sachs"Que le baril sera bloqué pendant longtemps à 20 $.

Hypothèses

Pour le pétrole, une véritable analyse de ce qui arrivera au rouble est basée sur le fait qu'aucun autre facteur n'influence le taux de change national russe (par exemple, le taux d'escompte de la Banque centrale de la Fédération de Russie ne signifie absolument rien pour les participants au marché des changes). La présence d'accumulés Ministère des finances et la Banque centrale de réserves - 570 milliards de dollars au début de la crise. Mais comme le montre la pratique, la Banque centrale n'est pas pressée de les utiliser. Dans le cadre de la détermination de ce que sera le rouble en 2020, il semble raisonnable de «décrire» quelques scénarios.

L'Arabie saoudite augmente son approvisionnement à 13 millions de barils par jour (en utilisant toutes les capacités, sans égard aux prix courants)

Le point, bien sûr, est la lutte pour la part de marché. À Saoudien le coût de production le plus bas se situe à moins de 10 $ le baril. La Russie a donc plus de 2 fois plus élevé, donc, puisque la grande puissance énergétique ne voulait pas réduire culturellement l'approvisionnement avec tout le monde, réduisant les approvisionnements à ses partenaires traditionnels, alors les Arabes feront des prix pour un «baril» inférieur à 20 $, tandis que pour le russe producteurs de pétrole le désir d'obtenir quoi que ce soit ne disparaîtra pas. Seuls les plus seront exploités très rentable zones, donc l'offre va baisser d'elle-même, mais la Russie perdra les marchés habituels.

Si le taux du baril persiste 20 $ plus de 3 à 4 mois, le rouble brille dans un abîme profond. Le premier arrêt est de 120 p. / $, Mais lorsque vous sentez le sang, tous les acteurs du marché commenceront à jouer pour une chute, de sorte que nous attendons à nouveau l'introduction du couloir monétaire et une dévaluation en douceur et illimitée.

l'huile et le rouble russe s'aiment

Fig.5. Prévisions pessimistes

L'économie chinoise commencera à se relancer

Toute nouvelle que la Chine augmente ses achats de pétrole est une économie de manne pour le marché mondial du pétrole. Une fois le nombre de malades coronovirus va croître à un rythme plus lent que le nombre de s'en remettre, alors on peut s'attendre à une augmentation du coût d'un baril de pétrole. Cependant, pour qu'elle s'établisse solidement à un niveau nettement supérieur à 30 dollars, une croissance intensive est nécessaire non seulement dans l'économie de la RPC, mais aussi aux États-Unis (et là, elle est encore très loin d'un tournant dans la lutte contre le virus).

Le rouble en cas d'augmentation des achats de pétrole en Chine commencera même à regagner du terrain perdu.

Début de la réduction de la production d'huile de schiste aux États-Unis

Grâce à la technologie moderne de production d'huile de schiste, les coûts de production varient de 40 $ à 60 $ le baril. On peut supposer qu'aux prix actuels du pétrole, ils devraient «plier» encore plus vite que les producteurs nationaux. Cependant, l'économie américaine est si forte (grâce au grand dollar) que c'est comme si schiste partir du désespoir pour régler massivement des comptes avec la vie, ne peut qu'une personne très naïve. En Amérique, il existe un outil efficace pour assurer les producteurs contre la baisse des prix des hydrocarbures, ce qui revient finalement aux subventions de l'Etat, et ce pays est très riche!

La Russie ne doit pas compter sur le facteur de retrait du marché des producteurs américains de schiste bitumineux. Très probablement, une certaine réduction de l'offre se produira de leur part, mais cela ne peut être comparé à une augmentation des ventes les Saoudiens.

résumé

Donc, pour le moment, il est évident que le seul facteur qui peut ramener le prix du pétrole et le taux de change du rouble en 2020 à la croissance est l'augmentation de la consommation d'or noir. Tout d'abord, de Chine. Jusqu'à ce que cela se produise, le pétrole est destiné à fluctuer dans la plage de 20 $ à 30 $ le barilEt rouble - traîner entre 75 et 85 roubles pour un dollar américain.

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